中国的企业家中，很多人都有李嘉诚情结。他们崇拜李嘉诚，不是因为李嘉诚钱多，而是因为李嘉诚高明的投资眼光和高超的资本运作技巧。对李嘉诚来说，钱多只是果，高明的投资眼光和高超的资本运作技巧才是因。中国企业家热衷资本运作的不少。东方集团的张宏伟是其中的一个。张有一句话：“资产经营等于是在做加法，资本经营却在做乘法。如果加法和乘法一同做，企业自然会像滚雪球般做大做强。”此言可为中国企业家的这股资本运作的热潮做一个注脚。关于资本运作，另一位同样可算是中国企业家中顶级人物、位列《福布斯》年中国富豪榜第一的刘永好也有相差不多的一句话：“过去，经营产品，我是一分钱一分钱地挣，其后，经营品牌是一毛钱一毛钱地挣，而资本运营呢，新希望要一块钱一块钱地挣。”刘永好与张宏伟可谓是异曲同工，英雄所见略同。

中国企业家现在有一种神化资本运作的倾向。资本运作这个词，现在在一些中国企业家眼里，就如同和尚嘴里的金刚经，道士手里的鬼画符一样，随便在哪里拿出来念一念，随便往哪里贴一贴，都可以降妖伏魔似的。而事实上，在中国企业家队伍里，不少人这些年做实业未见有什么成就，做资本运作却在短时间里飞黄腾达、大红大紫。

但就像硬币有两面，物极必反，一些中国企业家确实通过资本运作、空手套白狼发了大财，但也有一些企业家却因此深陷泥潭，不能自拔。最早的例子是牟其中。作为中国企业家中资本运作的开路先锋和早期实践者，牟曾感叹：“没有人理解我是在运作资本，不是在经营产品。”牟其中在资本运作中走过了头，在中国资本市场上率先创造了诸如炸喜马拉雅山引印度洋暖湿气流、引雅鲁藏布江水周济黄河这样的“超级概念”。牟的下场众所周知，以58岁的高龄锒铛入狱。

最新一个例子则是宋朝弟，宋用一套初中教学软件折价1亿元，外加多万的现金，就买下了中国A股上市公司阿城钢铁的壳，当初以为是拣了一个大便宜，现在才发现上了一个大当。宋反思自己是买错了壳，而有股评人士却尖刻地指出，科利华不是买错了壳，而是根本没有资格买壳。

前车之覆，后车之鉴。一些中国企业家对资本运作大声喊出“NO!”，对资本运作敬而远之也就不足为奇了。

远大的张跃、张剑两兄弟就明确表示对上市不“感冒”。张跃更指出，热衷于资本经营和多元化，是中国民营企业发展的两大误区。与热衷资本运作的弟弟不同，刘氏四兄弟中的老二刘永行同样毫不掩饰对一些企业家不创造财富只“运作”财富的蔑视与不屑。刘永行称这些人“离骗子只有一步之遥”。

但不管如何，资本运作作为财富快速增值的一种手段，而且是极有效的一种手段，永远也不会被企业界所抛弃，这一点是毫无疑问的。刘永行虽然对一些不创造财富只运作财富类乎骗子的企业家公然表示出自己的蔑视与不屑，但刘氏自己其实也在进行着多种形式多个方面的资本运作。东方希望旗下的饲料厂能够在短短数年内，由十几家扩张到几十家，大多均出自资本运作之功。刘与肖建华、仰融等人不同的，只是坚决地与股票二级市场保持距离。刘希望以此方式，捍卫自己资本运作的纯洁性。

一些人为什么挣钱比别人多，比别人快，是因为他们深知资本运营的秘密——用少量的自有资产来撬动更多的社会资产。资本运作是什么?说白了，就是一种以小搏大、以无搏有的技巧和方法而已。

资本运作概念引入国内企业界也就十来年。一些热衷于搞资本运作的企业家和热衷于鼓吹资本运作的学者连到底什么叫资本运作都不甚了了。记者曾看过一本“专著”，上面列出资本运作方法共有种，古怪玄奇，无所不包，但其中究竟有多少可供实证，有多少经得起实践检验，令人生疑。

中国企业界的资本运作水平就处于如此境界，资本运作“高手”却层出不穷。有时候你很难搞清“高手”和“骗子”之间的区别，要从中甄选出10大高手，还要名符其实就更是难上加难。《科学投资》的标准，一是其人的知名度，至少应该是众所周知;第二是其人资本运作的技巧及方法上的创新，一定是洋洋大观;三是其博取财富的数量，令人叹为观止。除此之外，《科学投资》十分注重案例的借鉴和参考意义，希望《科学投资》的读者能够有所收获。以此标准来衡量，《科学投资》《中国10大资本运作高手》颇值一观。

需要说明的是，尽管《科学投资》付出巨大努力，但仍难免挂一漏万，如华润宁高宁、新希望刘永好、凯地张海、华立汪力成、中路陈荣等等，都是资本运作高手中之高手，但在本文并无涉及;另需要说明的一点是，《科学投资》《中国10大资本运作高手》，除海航陈峰从一开始便系为股东和国家打工，仰融身份未定外，其余8大高手均是私营企业家，他们都是为个人打工，为自己的企业打工，通过资本运作所带来的巨额财富增值当然也大多归属其个人所有。

10大高手之唐氏兄弟

人气指数：★★★★★

创新指数：★★★★★

观赏指数：★★★★★

参考指数：★★★★★

代表作品：整合新疆屯河

什么赚钱做什么

年，大学肄业的唐万新与另外6名大学生在时任新疆八一中学化学教师的兄长唐万里帮助下，用仅有的元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司，公司以彩色相片冲洗扩印为主业。因为穷，买不起冲印设备，在当地接下来的活儿都要拿到广东去解决。唐万新因此有机会频繁往来于乌市与广州之间，开阔了眼界，活络了心思。

一段时间稍有积蓄之后，“朋友”买了台别人淘汰的旧机器，由于当时彩色相片冲扩业务在新疆尚属空白，唐万新脑瓜子又灵活，“朋友”价钱比别人便宜一半还多，每天顾客盈门，“朋友”开张第一年就赚了万元。为赚更多钱，唐以此为本钱，带领“朋友”积极开展多种经营，服装批发、小挂面厂、小化肥厂都曾是“朋友”的经营项目;年唐又承包新疆科委下属新产品新技术开发部，从事电脑软件开发，这些项目均无一例外以失败告终。“朋友”为此亏损严重。

年，唐抓住机会攒电脑，不久又把赔的钱赚了回来。做电脑的同时，唐积极投身于中国新生之证券市场，唐曾有一段话描述当时情景：“我记得年之前法人股和流通股界限不清，只要是股票大家认为都可以上市，那时候特别傻，我把法人股全部卖了，几个月就赚了几千万。两块钱、三块钱、五块钱，一上市全都变成十块、二十块了，看得我眼睛都花了。当时在二级市场，从我们的投资规模看并没赚到钱，一级、一级半市场的认购我们赚到了钱。比赚钱更重要的是，我们对资本市场有了切身的体验。”这段话可视为后来唐氏资本运作思想的萌芽。

年，唐与几个朋友注册成立“乌鲁木齐德隆实业公司”，是为今日新疆德隆集团之前身。年唐涉足房地产投资，德隆开始了真正的发达历程。后来唐的三个哥哥唐万里、唐万平、唐万川陆续加入弟弟的事业，德隆逐渐从一个朋友公司演变成一个类家族企业。纵观唐氏兄弟发迹史，中国近十几年来所有赚钱机会几乎大上市公司迄今保持红旗不倒，与银广厦、蓝田、中科创形成鲜明对比，足证唐氏资本运作功力不凡。

三步走整合新疆屯河

纵观唐氏资本运作，在对合金投资、湘火炬、新疆屯河三大上市公司整合上均有诸多可圈可点之处。相比之下，对新疆屯河的重组整合更能显示唐氏资本运作的功力。以上市顺序而论，新疆屯河()应是德隆系第3家上市公司，但从参股时间上来说，新疆屯河是德隆参股的第一家上市公司。

新疆屯河前身为新疆昌吉回族自治州头屯河水泥厂，这是一家靠贷款起家的集体所有制小厂，成立于年。年，经改制，该厂成为新疆首家生产型股份制企业;年6月，以“新疆屯河”名称在上交所挂牌上市，是新疆地州级企业中第一家上市公司。

新疆屯河上市当年10月，德隆集团所属新疆德隆国际实业总公司受让新疆屯河股份公司10.%集体股股权，以第四大股东身份进入该公司;年，德隆集团收购屯河工贸公司下属3家小型国有工厂;同年，屯河股份、屯河工贸和屯河农牧业公司联合成立新疆屯河集团;年，德隆控股屯河集团。德隆目前是上市公司新疆屯河第四大股东，同时又是屯河母公司屯河集团第一大股东。唐氏兄弟直接和间接持有新疆屯河40%股权。

唐氏整合新疆屯河的背景是，年，新疆有多家水泥生产企业，水泥生产能力严重过剩。新疆屯河水泥年生产能力约40万吨，在其周围方圆60公里区域内，有4、5家规模不等之水泥生产企业，其中，年产多万吨的新疆水泥业“老大”新疆水泥厂与新疆屯河相距不到50公里。由于水泥市场是一种相对封闭的、区域性的市场，销售半径只有大约公里，恶性竞争使每个企业都不得不拼命杀价，企业亏损累累，苦不堪言，地方政府也为此头疼不已。

对新疆屯河的整合，唐氏设计了一个三步走的方案：第一步，有实力才有发言权，大力提高新疆屯河竞争实力，一方面，通过投资技改、扩大产量提高新疆屯河竞争能力;另一方面，通过对周围一些中小水泥厂的兼并重组壮大新疆屯河生产规模，新疆屯河上市后两次配股所募资金基本投资于此。通过唐氏铁腕整合，一年后，新疆屯河即发展为年生产能力超过百万吨的新疆第二大水泥企业。年，新疆屯河老对手新疆水泥厂改组为天山股份公司，同样在深市顺利实现上市。德隆为天山股份()发起人之一，通过旗下新疆金融租赁有限公司持有天山股份1.16%法人股，股份虽不大，发言权却不小。

上市后的天山股份急需一份好的业绩报告向投资者交待，面对新疆屯河水泥生产能力的急剧壮大和竞争能力的不断提升，天山股份如芒刺在背。在此情形下，唐氏利用天山股份发起人的身份，顺理成章地走出了第二步。

年3月，在唐氏撮合下，天山股份和新疆屯河达成合作协议，双方合资注册成立了一家新公司，新公司“新疆屯河水泥有限责任公司”注册资本3.5亿元，其中天山股份用年募集资金购买51%股权，新疆屯河以年产万吨水泥之生产设备，以实物资产出资占新公司49%股权。随着合资公司的成立，原来的两个冤家对头化干戈为玉帛，握有新公司绝对控股权的天山股份，一跃成为新疆水泥业无可争议之老大，新疆屯河则逐渐从水泥行业淡出。

年，唐氏兄弟成立新疆德隆农业开发公司，开始 　　表面看起来，宋安排川长征先收购托普发展旗下之托普科技，待川长征对托普科技收购完毕，再由托普发展回过头来收购川长征，是多此一举，其实正反映了宋的老谋深算。经过宋巧妙安排，托普发展收购川长征的财务压力大大减轻。把托普集团收购川长征支出减去向川长征出售托普科技得到之收入，宋如华其实只拿出了区区万元，就完成了向“川长征”借壳的行动，实在是太划算，太精明了。

对川长征的收购，使托普一夜闻名。借壳川长征成功，并更名托普软件后，宋充分发挥了托普软件在股市上的融资功用。托普软件年5月通过增发新股，一次即实际募集资金万元，是宋借壳支出的30多倍，也就是说，通过借壳川长征，不到两年时间宋即获得超过30倍回报。

奇袭金狮股份

成功入主川长征只意味着宋在资本市场上的牛刀小试，更能表现宋在资本市场长袖善舞的是奇袭金狮股份()。

江苏常州金狮股份有限公司7年3月21日经常州市计委批准成立。公司总股本.万股，公司股份由法人股和社会公众股两部分组成。其中法人股万股，占公司股本总额的74.80%，社会公众股.万股，占公司总股本的25.20%。公司股票于年5月29日在深圳证券交易所挂牌上市。

从上市之日起，金狮股份就一直忙于资产重组。年底，刚刚上市半年，公司第一大股东就由发起人股东常州金狮自行车工贸集团公司变更为江苏神鸡集团有限公司。从年至年9月一年多时间内，金狮股份先后发布董事会和监事会公告多达35次，内容涉及多个股东的多起股权转让、资产置换。公司大股东名单上，多达十余个企业进进出出，热闹非凡。

年9月12日，此前与金狮素无瓜葛的常州东普科技发展有限公司突然发布公告，称经常州市中级人民法院民事裁定书，已全部冻结江苏神鸡集团有限公司所持有常州金狮股份有限公司法人股.33万股中的.42万股，被裁定给申请执行人中国汽车物资工业总公司所指定之常州东普科技发展有限公司，另外的.91万股亦被裁定给申请执行人常州市信托投资公司指定之常州东普科技发展有限公司。通过法院裁定，常州东普科技发展有限公司一举拥有了常州金狮股份有限公司总股本的26.83%，受让金额为1.元/股，常州东普科技发展有限公司成为常州金狮股份有限公司第一大股东。

两天后，即年9月14日，金狮股份发布公告称，公司第二大股东海南银通创业就常州东普科技发展有限公司受让江苏神鸡在常州金狮股份.91万股股权依据的常州市中级人民法院民事裁定提出异议。银通创业强调，他们坚决反对任何侵犯银通创业合法权益的行为，并将以合理合法的方式主张和保护他们的合法权益。由于此前银通创业有意控股金狮，并为此作出了很大的努力。常州中院的裁决，使银通创业的努力前功尽弃。银通创业公告发布之后，市场人士纷纷发表预言，认为一场股权争夺战将不可避免，但年9月15日，金狮股份再次发布公告：公司于年9月14日接传真函，常州东普科技发展有限公司由法院裁定受让本公司法人股有关过户手续已于9月12日在深交所办理完毕，常州东普科技发展有限公司成为本公司第一大股东，银通创业投资有限公司将成为本公司第二大股东。

同一天，常州东普科技发展有限公司与江苏金苑电脑公司签订法人股股权转让合同。以每股1.元受让江苏金苑电脑公司拥有之金狮股份法人股计万股，占常州金狮股份总股本的2.%，转让价为.05万元。通过此一转让协议，常州东普科技发展有限公司持有金狮股份已达总股本的29.45%，成为无可争议的第一大股东。

银通创业偃旗息鼓，悬念只存在了不到一天。

在这场股权争夺战中，有一个人始终隐身于东普之后，不为人们注意，这个人就是宋如华。宋持有东普科技70%股权，拥有东普科技绝对控股权。东普等于就是另一个托普。宋以东普科技名义“悄悄地进城，开枪的不要”，一举夺得了金狮股份的控制权，随后又以漂亮手段，平息了第二大股东海南银通的怒火。

年10月30日，经原常州金狮股份有限公司年第二次临时股东大会通过，公司更名为江苏炎黄在线股份有限公司，经过一系列资产置换、重组，将原与自行车生产经营有关的资产经评估折合人民币.73元，全部出售给常州拜克自行车有限公司，此项已于年3月全部执行完毕，使金狮股份摆脱了一个导致严重亏损的项目，公司主营业务由自行车变更为信息产业特别是计算机网络工程、软件。随着金狮股份在股市上正式更名为炎黄在线，借助当时网络概念热潮，金狮股价扶摇直上。

宋还一度想染指沪市上市公司英雄股份，为取得上海人的好感，宋不惜一掷千金，以0万美元代价购得上海申花足球队3年副冠名权，数目之巨为有甲A球队冠名权以来第一。宋的慷慨是否能够获得回报，精明的上海人是否会领宋的情，目前尚有待观察。年3月30日，宋成功将旗下托普科技在香港创业板运作上市。

有概念没实际遭人诟病

通观宋的资本运作，有一个共同的特点，即先通过买壳或重组获得上市公司资源，然后进行资产剥离，然后造概念，然后坐待股价上冲，然后获得配股权，然后通过配股获得巨额回报。

托普在资本市场一直拿软件说事，但除东西南北弄了一大堆软件园外，在软件的实际开发应用上一直不见有多大建树，因而备受舆论诟病。或许是为了挽救公众形象，也可能是出于新的资本运作的需要，年7月8日，托普通过媒体刊登广告，招聘0名软件工程师。这样的招聘规模应该是世界之最，创造了又一项吉尼斯纪录。看托普的意思，是想将全国的软件工程师一网打尽。宋的魄力总是大得惊人。在一场场“像雨像雾又像风”的概念炒作后，希望宋这回能够来点真格的。果真如此的话，那将是投资者的福份。